总投资收益同比增长近五成，助力中国太保上半年实现净利较大幅度增长。

中国太保（601601.SH；02601.HK；CPIC.LSE）8月29日晚间发布的半年报显示，不出市场之前的预料，今年上半年其新业务价值（NBV）实现22.8%的双位数增长。同时，在利润指标上，上半年实现归母净利润251.32亿元，同比增长37.1%；实现归母营运利润197.38亿元，同比增长3.3%。

从利润表构成来看，上半年中国太保总投资收益同比增长46.5%，无疑为利润表现提供了强劲的驱动力。

寿险NBV涨两成，核心人力企稳

半年报数据显示，中国太保上半年实现保险服务收入1370.19亿元，同比增长2.2%，其中太保寿险同比下降2.4%，太保产险同比上升4.2%。

此前行业分析师预计，太保寿险保费增长表现较弱与其调整业务结构及去年预定利率切换时基数较高有关。

尽管保险服务收入增长稍显乏力，但太保寿险的新业务价值仍保持较快增长，同比增幅达22.8%，新业务价值率同比提升5.3个百分点至18.7%。

中国太保表示，良好经营业绩与公司转型步伐不断加快密不可分。在价值指标提升之外，太保寿险核心人力规模企稳增长，产能及收入稳步提升；价值银保等多元渠道业务价值贡献占比持续提升；此外，保单继续率同比提升。

数据显示，太保寿险上半年月均保险营销员18.3万人，期末保险营销员规模亦为18.3万人，月均数与期末数相等可以从一个侧面反映出其总人力规模已不再是逐季下降的态势，呈现企稳迹象；同时，其月均核心人力6.0万人，同比增长0.8%；核心人力月人均首年佣金收入8219元，同比增长4.2%。

与代理人渠道上半年新单规模保费上涨10%相比，银保渠道上半年的新单保费大幅下降了30.4%，这与去年下半年开始在银保渠道执行的“报行合一”新政有关。但该渠道新业务价值同比增长26.5%，新业务价值率12.5%，同比提升5.6个百分点。

而在产险方面，太保产险上半年实现综合成本率97.1%，同比下降0.8个百分点。其中，承保综合赔付率69.6%，同比下降0.8个百分点；承保综合费用率27.5%，同比持平。

值得一提的是，太保产险新能源车险保费继续保持较大幅度增长。半年报数据显示，上半年，其车险原保险保费收入521.67亿元，同比增长2.8%，其中新能源车险保费同比增长41.7%，车险承保综合成本率97.1%，同比下降0.9个百分点，总体实现承保盈利。

总投资收益上涨近五成

从半年报来看，中国太保今年上半年交出了一张同比较大幅度增长的投资业绩成绩单，也直接推动了其归母净利润的同比上涨。

半年报数据显示，中国太保上半年实现总投资收益560.37亿元，同比增长46.5%。中国太保表示，其主要原因是公允价值变动损益大幅增长292.7%，直接推动上半年非年化总投资收益率同比上升0.7个百分点至2.7%。同时，由于当期以公允价值计量的权益类资产的变动影响增长，中国太保上半年的非年化综合投资收益率为3.0%，同比上升0.9个百分点。受到利息收入及投资性房地产租金收入下降的影响，上半年其未年化净投资收益率则为1.8%，同比下降0.2个百分点。

中国太保表示，公司基于对宏观环境长期趋势的展望，进一步落实精细化的哑铃型资产配置策略，一方面，持续加强长期利率债的配置，以延展固定收益资产久期；另一方面，适当增加权益类资产以及未上市股权等另类投资的配置，以提高长期投资回报；并持续管控信用类资产的配置比例，积极防范信用风险。同时，充分考虑新会计准则的影响，优化资产会计分类，进一步强化主动投资管理，其中“股息价值”作为超过10年的核心策略持续获得积极效果。数据显示，2024年上半年中国太保获得的分红和股息收入同比增长25.5%。

而从其大类资产配置来看，中国太保上半年末债权类金融资产占比73.8%，较上年末下降0.7个百分点，固定收益类资产久期为10.2年，较上年末增加0.8年；股权类金融资产占比14.9%，较上年末上升0.4个百分点，其中核心权益（股票和权益型基金）占比11.2%，较上年末上升0.5个百分点。

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杨倩雯

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